报告要点
   
事件描述
   
公司上半年实现营业收入0.64亿元,同比减少33.09%;营业成本0.37亿元,同比减少28.40%;实现归属母公司净利润为0.09亿元,同比减少60.79%;上半年实现EPS0.02元。其中,2季度公司实现营业收入0.34亿元,同比减少29.62%,1季度同比增速为-36.68%;营业成本0.22亿元,同比下降23.46%,1季度同比增速为-34.37%;2季度实现归属母公司净利润0.04亿元,同比减少64.58%,1季度同比增速为-57.73%;2季度实现EPS0.01元,1季度EPS为0.01元。
   
事件评论
   
石油片销售不足,上半年业绩降幅较大:公司主要从事聚晶金刚石(PCD)及其相关制品的研发、生产以及销售,产品主要包括石油/天然气钻探用聚晶金刚石复合片、煤田及矿山用金刚石复合片、切削刀具用金刚石复合片等。
   
上半年国际原油价格同比下跌31.03%,德克萨斯天然气价格同比下跌25.19%,受此影响,石油/天然气领域投资有所放缓,需求受限导致公司上半年石油片销售不足,进而使得业绩出现较大幅度下滑。具体来看,作为公司主要品种且毛利率较高的超硬复合材料营业收入同比减少36.05%,毛利率减少1.07个百分点,是导致公司业绩下滑的主要原因。此外,上半年公司投资收益减少0.03亿元,也加剧了公司业绩下滑程度。同时,由于部分销售人员与客户流失,公司所购郑州华源子公司经营状况至今仍未有明显改善,今年上半年亏损301.33万元,去年同期亏损348.29万元。
   
单季度来看,2季度石油、天然气价格同比跌幅缩窄至26.09%和23.30%,石油/天然气领域投资恢复不足导致公司石油片销售并未好转,公司业绩同比大幅下滑。环比方面,公司2季度营业收入环比增加15.34%,营业成本环比增速达40.74%,导致公司毛利率减少11.47个百分点,业绩也因此而有所下滑,或主要源于高盈利品种石油片销售不足。
   
募投项目稳步推进,期待高端产品放量:公司正稳步推进募投项目,推动产品结构不断往高端化发展。目前,公司金属切削用PCD/PCBN复合片产业化项目投资进度已经完成98.75%,聚晶金刚石复合片(PDC)截齿及潜孔钻头产业化项目也已经完成投资进度51%,上述项目产品属于填补国内外市场空白的全新产品,但尚未对公司利润贡献增量。未来,随着公司市场推广力度的逐渐加大,公司高端产品有望放量,整体盈利能力也有望进一步提升。
   
预计公司2016、2017年EPS分别0.03元和0.04元,维持“买入”评级。